李倫佳標(biāo)普全球大宗商品中國(guó)天然氣與LNG市場(chǎng)研究分析師
自2022年2月俄烏沖突以來，全球天然氣市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈震蕩。隨著市場(chǎng)逐步消化俄羅斯—?dú)W洲管道氣減輸帶來的影響，供需格局的調(diào)整逐漸趨于平衡，新的市場(chǎng)秩序逐漸顯現(xiàn)。然而，短期市場(chǎng)價(jià)格仍然波動(dòng)較大，對(duì)地緣政治和突發(fā)事件尤為敏感。
歐洲降低對(duì)俄羅斯天然氣依賴
重塑全球天然氣市場(chǎng)格局
自俄烏沖突以來，俄羅斯過境波蘭的亞馬爾—?dú)W洲管道和直供德國(guó)的北溪管道先后停輸。俄羅斯現(xiàn)階段僅依靠過境烏克蘭和土耳其的兩條通道向歐洲供氣，管道氣每日輸氣量由2020年的約5億立方米降至目前的約8500萬立方米。與沖突前相比，俄羅斯出口至歐洲的管道氣年輸送量減少了超過1200億立方米，約為沖突前歐洲天然氣消費(fèi)量的23%。
為應(yīng)對(duì)俄烏沖突引發(fā)的能源危機(jī)，歐盟于2022年6月頒布了《天然氣儲(chǔ)存條例》，要求成員國(guó)在2022年冬季前將地下儲(chǔ)氣庫的儲(chǔ)備量提高到其儲(chǔ)氣能力的80%以上，并在2023—2024年冬季前達(dá)到90%。自條例實(shí)施以來，歐盟每年都超額完成天然氣儲(chǔ)備目標(biāo)，冬季前地下儲(chǔ)氣庫的庫存量較沖突前同期水平增加了近200億立方米。截至2024年11月底，歐洲地下儲(chǔ)氣庫庫存水平最高已超過95%，庫存量超1000億立方米，約占?xì)W洲年度天然氣消費(fèi)量的23%。
與此同時(shí)，歐洲各國(guó)和歐盟機(jī)構(gòu)采取了包括REPowerEU計(jì)劃在內(nèi)的一系列穩(wěn)定供需的措施，以緩解危機(jī)影響。這些措施主要集中在兩個(gè)方面：一是利用其他傳統(tǒng)能源替代俄天然氣，例如增加液化天然氣（LNG）的進(jìn)口和非俄管道氣的供應(yīng)、重啟燃煤電廠和延后核電的退役；二是加快推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型，包括加速發(fā)展新能源發(fā)電裝機(jī)、推廣氫能和生物天然氣的使用，以及提高能源使用效率。
在天然氣替代方面，2022年上半年起，歐洲開始加大LNG進(jìn)口。在俄烏沖突爆發(fā)兩年內(nèi)，歐洲LNG年進(jìn)口量較沖突前增加了超600億立方米。在此期間，美國(guó)LNG出口項(xiàng)目憑借靈活的商業(yè)模式成為增供主力，占?xì)W洲LNG進(jìn)口增量的約75%。與此同時(shí)，為了打破LNG接收能力瓶頸，歐洲自俄烏沖突爆發(fā)后新增LNG接收站年接收能力約為6600萬噸/年，其中80%的新增接收能力來自浮式LNG接收站。
歐洲也采取了長(zhǎng)短期結(jié)合的綜合能源策略。一方面，加速推進(jìn)以“減碳55%”（Fit for 55）計(jì)劃為核心的能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，增加對(duì)可再生能源和節(jié)能項(xiàng)目的投資。另一方面，短期內(nèi)通過重啟本地能源生產(chǎn)來彌補(bǔ)天然氣短缺。例如，德國(guó)、荷蘭和奧地利等國(guó)宣布臨時(shí)重啟或放寬煤電限制，法國(guó)和比利時(shí)則決定新建核電站并延長(zhǎng)現(xiàn)有核電站的退役時(shí)間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前歐洲的天然氣年度消費(fèi)量較沖突前的5500億立方米下降了近20%。
綜合來看，在俄烏沖突持續(xù)的兩年間，歐洲在尋求天然氣供應(yīng)多元化和推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型的過程中，正逐步消化俄羅斯管道氣減少帶來的影響，進(jìn)而大幅減少對(duì)俄羅斯能源的依賴，同時(shí)也推動(dòng)了國(guó)際天然氣貿(mào)易格局的重塑。2022—2023年間，歐洲天然氣市場(chǎng)需求和價(jià)格大幅飆升，吸引了全球LNG資源流入，導(dǎo)致亞洲LNG現(xiàn)貨市場(chǎng)需求受到抑制。相較沖突前，亞洲LNG進(jìn)口量平均下降了6.4%。與此同時(shí)，歐洲市場(chǎng)需求激增也促進(jìn)了全球新一輪LNG出口項(xiàng)目的投資，預(yù)計(jì)到2027年底前投產(chǎn)的在建LNG項(xiàng)目總產(chǎn)能約為1.3億噸/年，其中40%新增產(chǎn)能來自美國(guó)，24%來自卡塔爾。
全球天然氣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)短中期再平衡
2026年以后逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?/strong>
2024年以來，全球天然氣市場(chǎng)供需基本面整體表現(xiàn)緊平衡，在俄烏危機(jī)的影響下，市場(chǎng)經(jīng)過深度調(diào)整，逐漸趨于平穩(wěn)。2024年，受夏季高溫和淡季補(bǔ)庫等因素的推動(dòng)，亞洲市場(chǎng)LNG需求顯著增長(zhǎng)，進(jìn)口量同比增加了8%。同一時(shí)期，歐洲市場(chǎng)天然氣需求復(fù)蘇表現(xiàn)乏力，主要由于發(fā)電需求下降和非俄管道氣供應(yīng)量的增加，LNG進(jìn)口下降19%，LNG進(jìn)口量回到?jīng)_突前的水平。為確保冬季天然氣供應(yīng)安全，歐洲天然氣儲(chǔ)備在入冬前已達(dá)到儲(chǔ)氣能力的95%，歐盟成員國(guó)提前超額完成了11月1日之前達(dá)到儲(chǔ)氣能力90%的目標(biāo)。
當(dāng)前，全球主要天然氣與LNG價(jià)格較2022年俄烏沖突時(shí)期已顯著下降。然而短期市場(chǎng)價(jià)格對(duì)包括俄烏、中東等地緣局勢(shì)以及上游項(xiàng)目計(jì)劃外停產(chǎn)和極端天氣等突發(fā)事件引發(fā)的供應(yīng)側(cè)擾動(dòng)，仍高度敏感。
值得關(guān)注的是，由于過境烏克蘭管輸協(xié)議到期，俄羅斯天然氣公司在2025年1月1日起停止了過境烏克蘭的管道天然氣運(yùn)輸。這導(dǎo)致每日輸送到歐洲的俄羅斯管道氣量進(jìn)一步減少至約4500萬立方米。這意味著從2025年起，歐洲年輸送量將減少近150億立方米的俄羅斯管道氣供應(yīng)。歐盟委員會(huì)于2024年11月29日設(shè)定了2025年天然氣儲(chǔ)備目標(biāo)。為應(yīng)對(duì)2025年1月1日起過境烏克蘭管道氣的停供，確保冬季用氣需求高峰期間儲(chǔ)氣庫的供應(yīng)能力，歐洲將2025年2月的儲(chǔ)備目標(biāo)從2024年2月的45%提升至50%，并確保到2025年11月1日，各成員國(guó)天然氣儲(chǔ)存設(shè)施的容量至少達(dá)到90%。短期來看，歐洲將尋求更多的LNG進(jìn)口來彌補(bǔ)缺失的俄羅斯天然氣供應(yīng)。
從供應(yīng)側(cè)來看，自2022年以來，全球LNG供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢，這期間投產(chǎn)的LNG項(xiàng)目產(chǎn)能共計(jì)約為3320萬噸/年。由于Golden Pass、Greater Tortue Ahmeyim（GTA）等項(xiàng)目的延期投產(chǎn)，全球LNG供應(yīng)不及預(yù)期。預(yù)計(jì)2025年新增項(xiàng)目產(chǎn)能總計(jì)約為2300萬噸/年，大部分項(xiàng)目將在下半年投產(chǎn)，市場(chǎng)整體將呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢(shì)。隨著在建LNG項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在2026年以后逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>
此外，特朗普再次當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后，預(yù)計(jì)將加快美國(guó)新LNG項(xiàng)目非自貿(mào)協(xié)議（non-FTA）出口許可的審批，并積極推動(dòng)美國(guó)的油氣資源的勘探開發(fā)與出口。然而，若特朗普實(shí)施加征商品關(guān)稅的計(jì)劃，可能一方面會(huì)加劇貿(mào)易關(guān)稅戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)，從而擾亂全球LNG貿(mào)易；另一方面，依賴進(jìn)口材料和設(shè)備的美國(guó)LNG項(xiàng)目的建設(shè)成本也將隨之增加。預(yù)計(jì)從2025年開始，隨著更多美國(guó)項(xiàng)目最終投資決定（FID）的重啟以及中東和非洲的LNG供應(yīng)項(xiàng)目投資決策的落地，市場(chǎng)預(yù)計(jì)在“十五五”中后期迎來持續(xù)的供應(yīng)增長(zhǎng)。
全球天然氣需求預(yù)計(jì)將在2040年前達(dá)到峰值，屆時(shí)消費(fèi)量將從2023年的3.9萬億立方米增長(zhǎng)至4.5萬億立方米，這一增長(zhǎng)主要受到新興市場(chǎng)能源需求增加、煤炭和石油替代，以及人工智能數(shù)據(jù)中心對(duì)天然氣需求的推動(dòng)。相較于煤炭和石油而言，天然氣被認(rèn)為是最具韌性的化石燃料，預(yù)計(jì)工業(yè)和城市燃?xì)夥矫娴拈L(zhǎng)期需求較為穩(wěn)健。隨著可再生能源發(fā)電和低碳?xì)淠艿钠占芭c發(fā)展，天然氣將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹С中阅茉矗c太陽能(4.400,-0.01,-0.23%)、風(fēng)能等可再生能源結(jié)合，實(shí)現(xiàn)能源的互補(bǔ)利用，提高能源利用效率和保障能源供應(yīng)的穩(wěn)定性。
未來，全球天然氣供應(yīng)的增長(zhǎng)將日益集中于北美、中東和非洲地區(qū)，而亞洲、南美等新興市場(chǎng)則將成為需求增長(zhǎng)的核心。全球天然氣市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性將進(jìn)一步增強(qiáng)，地緣政治局勢(shì)和供應(yīng)鏈動(dòng)態(tài)會(huì)持續(xù)影響市場(chǎng)的發(fā)展和走向，LNG貿(mào)易將在連接全球天然氣供需市場(chǎng)方面發(fā)揮更加關(guān)鍵和靈活的作用。
轉(zhuǎn)載自：市場(chǎng)資訊
